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来自灵魂的扣问:中国平安 到底留不留?

原标题:来自灵魂的扣问:中国平安,到底留不留?

来源:潇湘经略

作者:潇湘

前两天,A股五大上市保险公司今年1-5月保费数据全部出炉:中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险分别实现保费收入3864亿元、2817.60亿元、3610.82亿元、1887.82亿元和826.72亿元,累计实现原保险保费收入13006.96亿元,同比增长0.69%。

万亿市场,前景甚好。按道理,在业绩支撑下,保险股的成绩应该也是颇为亮眼,但事实上却恰恰相反。五大上市险企今年以来股价跌幅均在10%以上,比保险板块更惨的,估计也就只有地产股了。

Wind数据显示,A股保险指数自年初以来,下跌了整整13.8%。细看各家自年初以来的数据,也是不忍卒读:截至6月17日收盘,中国平安股价较2020年收盘下跌23.83%;中国太保股价年内跌幅也逼近2成,从2020年38.4元的收盘价,跌至17日的30.75元,降幅19.92%;新华保险股价跌幅为19.42%;中国人寿、中国人保年内跌幅分别为12.56%、9.89%。没有最惨,只有更惨,都是难兄难弟。

保险股“全面下滑”,幅度之大,我是没有想到的,现在市场上,争议极大,到底要不要清仓保险股,尤其是要不要继续持有平安,成了触及灵魂的扣问。

对这个问题,我是这么看的:

01

保险仍然是个好行业,前景很大

其实,保险股如今的全面不振,与保险行业的大转型脱不了干系。

随着客户需求的快速增长与升级,我国保险业原本“野蛮生长”式的发展方式,已经渐渐跟不上时代。传统的保险巨头们,不仅都出现了覆盖广度和深度不够、服务能力不足、速度与效益不平衡、增长与风险不平衡、供需结构不平衡等问题,还面临着网络保险和大量中小险企兴起的冲击。

为了应对这种挑战,各大险企都开启了“漫漫转型路”,毕竟逆水行舟,不进则退。

体量最大的“老大哥”中国平安是最早开启行动的,早在2018年,便开始了寿险改革,并在第二年启动“优才计划”,致力于全面升级代理人队伍;中国人寿在2019年启动了“鼎新工程”,走上了提质扩量的路线;中国太保进行了管理层的大换血;新华保险提出了“二次腾飞”的发展目标;中国人保启动“3411”工程,向高质量发展转型……

同时,今年开始,险企也迎来也业绩发展的窗口期。

在1月初的时候,国务院和银保监会等13个部门的联合发布了《关于促进社会领域商业保险发展》的意见。里面指出:2025年商业险的规模要达到2万亿,养老保险的责任准备金不低于6万亿。

而这意味着,要达到这个目标,仅仅在保费规模上,年复合增速就要达到20%。

这样的增长,没有了五大险企半壁江山般的支撑,就成了几乎不可能实现的任务。因此,龙头企业的再度腾飞,必然是大势所趋。一句话,保险仍然是个好行业,增长前景没毛病。

02

险企正在讲新故事,市场会重新估价

跳出保险板块看保险业改革,才最清晰。

纵观全球成熟的险企我们会发现,保险其实不是一个独立的行业,几乎所有成熟险企如今在做的事,都是企图将保险与医疗、健康、养老、金融、消费等生态圈紧密结合在一起。

这从近期平安500亿收购方正集团70%股权就能看出来。通过控股新方正集团,中国平安可以控制北大医疗产业集团旗下多家医院中,超一万张的床位,这将为其形成医疗服务的完整闭环。

控股方正,再和平安好医生深度融合。平安将方正收于麾下后,对标的是全球医疗健康产业龙头——美国联合健康集团,而美联,可是美股市场上十年长盛不衰的大牛股。

去年,中国人寿也投资了医疗信息化领域的一家老牌企业——万达信息(维权),并成为第一大股东,合计持股比例达到了18.3%。并在在医保智能审核、长护险、医疗DRGS控费、稽核内控等业务上开展了合作。

险企不止保险,也万万不能只有保险。虽然改革的阵痛在所难免,但一旦破茧成蝶,保险龙头企业受到的将是原本价值与改革成效的双重溢价红利。如果平安,在接下来的一年内,寿险改革的成效能反映在保单上,那么它将必定在资本市场进行绝地反击。

03

做有远见的长期主义者

其实,如今A股中保险股的表现,非常符合股市中“戴维斯双击”的情况。这是投资大师戴维斯提出的理论,指的是低估值、低业绩表现的股票随着业绩改善,会出现盈利增长、估值提升的双重利好,驱动股价大增。

纵观五大险企的估值,五轮是市盈率还是市净率,以体量最大的平安与体量最小的新华为首,都远低于沪深保险板块的平均值。可以说,保险股的估值已经进入谷底,进入了许多大型机构心中的“击球区”。

资金的走向往往是最有力的作证。

6月1日,摩根大通以每股平均价83.5085港元增持中国平安H股1554.23万股,第二日以每股平均价83.1316港元对其进行了增持,增持数量达到1806.29万股,涉资逾15亿港元。

增持后,摩根大通的最新持股数量为8.25亿股,持股比例由10.83%增至11.08%。

在此之前的5月27日,贝莱德增持中国人民保险集团股份2784.77万股。此次增持后,贝莱德的最新持股数为4.63亿股,持股比例5.31%。

04

大股东减持自救,不用大惊小怪

有人可能会质疑,就在昨天,平安公告刚刚显示,大股东卜蜂集团减持约1.83亿股,连大股东都跑路了,还不能证明保险股不行了吗?

其实,卜蜂集团对平安的减持从17年就开始了。彼时平安股价尚高,而卜蜂集团从多次对平安股票的换手中大幅套现,赚了个盆满钵满。卜蜂集团本就是泰国企业,如今,疫情情况未明,泰国产业也元气大伤,现金流的回撤与调整都是常事。

换句话说,卜蜂决定减持,就算平安现在的股价一路高歌猛进,也依旧会抛出。所以这次的减持套现,绝大可能是卜蜂集团对资产的自行调整,不必过分解读。

安联集团近日发布的《2021年安联全球保险业发展报告》数据显示,预计今年开始全球保险业将出现强劲增长,而中国则将以年均10%的增长率占主导地位。

2021年,中国保费预计将出现13.4%的强劲增长,而未来十年全球保费增长的三分之一将来自于中国。这就是未来的确定性红利,只不过现在市场还没有意识到。

当散户都在慌不择路地割肉平安、割肉人寿、割肉太保,聪明的外资却在静悄悄地买买买。

一直以来,保险股都是最为眷顾长期主义者。有耐心的投资者,不妨忽略掉短期的股价变动噪音,专注于低价买入、长期持有。

当前市场对保险板块,对平安的悲观情绪,恰好是长期投资者躬身入局的最佳时机,细水长流,静待花开。

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