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焦炭首轮提降顺利落地 到底凭什么?

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原标题:焦炭首轮提降顺利落地,到底凭什么? 来源:文华财经

1月25日,山西地区钢厂开启首轮提降100元/吨,但当时河北、山东等主要焦炭消费地并未跟提,不仅如此,焦企同时开启了第15轮提涨100元/吨,这场钢焦博弈最终以第15轮提涨落地而告终。日前,山西钢厂再度率先开启提降100元/吨,与此前不同的是,本次提降不但由起初的山西辐射到焦炭的主要消费地山东和河北,而且目前提降已经得到了逐步落地,为什么此次提降能够顺利落地,其中有哪些因素起着重要作用呢?

一提到钢焦博弈,首先在脑海中浮现的大概率是利润这个词。钢厂最近一个月两番提降的较大原因也是由于钢材利润不佳。去年8月以来,焦价累计上涨15轮,焦价接连上涨带动焦企盈利连连攀升,全国30家独立焦企平均吨焦盈利现已突破千元大关。而反观下游钢厂利润,由于主要原料铁矿石和焦炭价格涨幅较大,但是钢厂利润基本低于往年同期水平,致使钢厂盈利情况不乐观。焦钢企业利润分配严重失衡,钢厂向上游原材料寻找利润的意愿较为迫切,而相对于铁矿石,焦炭议价能力更弱一些,也使得焦炭成为钢厂打压的首选对象。

不过两次提降同样都是源于钢厂利润不佳,为什么结果却相去甚远呢?这就需要注意另外一个问题了,即当焦炭特别紧缺的情况下,下游利润情况重要性就会变弱,但当供需开始好转时,它的重要性就会有所提升。

春节假期期间,焦企生产基本正常,且有少数新投产焦炉出焦,但焦炭物流发运受到一定阻碍,致使部分焦企有累库情况出现。截至上周230家独立焦企样本焦炭库存达84.39万吨,为2020年8月上旬以来最高水平,较节前大幅上升45.71万吨,环比暴增1.18倍;100家独立焦企样本焦炭库存为51.03万吨,创2020年5月末以来新高,较节前增加28.73万吨,环比骤增1.29倍。焦企焦炭出现不同程度的累库现象,令焦企心态出现分化,在累库幅度较大的内蒙地区,之前就已出现降价促销的现象。

而与此同时,山西、河北地区钢厂库存较前期有所上升,部分钢厂出现了控制到货的现象。

虽然春节假期结束之后,焦炭供需情况依旧是供小于求,而且焦炭社会库存仍在下降,但是可以看到节后,焦炭库存结构出现了一定变化,供需紧张程度较前期有所改善,并出现区域性好转。此时上游的话语权较此前减弱,下游利润情况重要性就会随之提升,钢厂对高位焦价的抵触越来越强烈,也更利于改善产业链利润极端不匹配的情况。

由于焦炭区域性供需好转、焦企心态走弱,钢厂提降意愿强烈等情况出现,现货首轮提降顺利落地。从目前盘面来看,已经走出3-4轮下跌预期,在焦炭市场供需紧平衡,暂未转入全面过剩的情况下,现货是否将如目前盘面呈现的一样开启连降模式,让我们一起拭目以待。

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