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东方证券数量金融实验室朱剑涛:“系统化投资”是未来大趋势 创新实验室将提供两大类创新性业务

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原标题:东方证券数量金融实验室朱剑涛:“系统化投资”是未来大趋势,创新实验室将提供两大类创新性业务

财联社(上海,记者 刘超凤)讯,资产管理大趋势已成行业共识,上海计划建成全球资产管理中心。截至今年一季度末,公募和私募的管理资产总规模均超过16万亿。资管市场容量提升,对投资机构的资产管理效率提出更高要求。系统化投资未来具有很大的想象空间。

6月18日,东方证券研究所和东证衍生品研究院合作的东证数量金融创新实验室正式成立,目的是协调双方资源,充分利用大数据、人工智能等新兴技术工具,推出一些创新性产品,为客户多样化、特色化投资需求赋能。

东证衍生品研究院副院长、东方证券研究所量化首席分析师朱剑涛担任东证数量金融创新实验室负责人。相比于常用的“量化投资”概念,朱剑涛认为“系统化投资”更合适。

论及系统化投资的市场空间,朱剑涛接受财联社专访时表示,“系统化投资是未来的大趋势,投资交易环节能够被量化的部分越来越多,降低部分人为因素,提升资产管理效率,一定程度上增强收益。”

朱剑涛

东证衍生品研究院副院长、东方证券研究所量化首席分析师、东证数量金融创新实验室负责人

采访实录如下:

东证数量金融创新实验室的现在、未来

财联社:成立东证数量金融创新实验室的初衷是什么?

朱剑涛:其实我们会发现,客户的需求是互通的。证券客户有衍生品等对冲产品的研究需求,期货客户有股票交易的需求。

我们成立东证数量金融创新实验室,核心是整合研究所和期货公司的研究资源、客户资源、数据资源和销售资源。当打通这些资源后,业务空间会更大。

财联社:东证数量金融创新实验室将提供哪些创新性业务?

朱剑涛:第一,拓展新的研究领域。例如:固收量化研究是我们卖方研究中最先开拓。在此基础上,我们还要开拓或深挖一些研究领域,比如大类资产配置、交易策略研究等等。

第二,提供标准化产品。我们在原有的研究基础上,将推出标准化工具或定制化产品,最终通过业务部门提供给公司的客户。客户拿到这些产品后,能够直接投入生产环节,提升客户的投研效率。

这些产品可能是标准化的标准化因子库、标准化策略库、嵌入风险模型机构投资平台,或者是交易信号识别。以往的市场研究成果很多是知识性的资料,我们现在要做成标准化产品。

财联社:东方证券在量化方面具备什么核心优势?

朱剑涛:第一,公司管理层量化业务非常重视。经过多年的沉淀,公司的研究所、财富管理事业部、衍生品部门等各业务部门都有量化业务和存量客户。比如,东证期货去年的总成交量市占率是9.4%,其中量化交易占公司交易量的比重超过80%。不仅如此,证券公司和期货公司在交易系统的投入量非常大,取得了不错的成绩。

第二,在公司层面的推动下,跨部门合作更加顺畅。比如,东证数量金融创新实验室是由衍生品研究院和证券研究所共同合作成立。四月底推出的全业务链机构经纪服务,涉及研究所、IT、结算、金融衍生品、合规法务等多个业务部门,这种团队作战方式的战斗力非常强。

从市场空间看系统化投资的必要性

财联社:量化交易的空间有多大?

朱剑涛:高频交易主要基于量价数据,中低频策略会更注重逻辑。定量分析方法可以降低投资中的部分不确定性,提高投资效率。

相比于“量化投资”,我更愿意称之为“系统化投资”,即把系统的部分细节、部分流程固定下来,使之实现量化。未来系统化交易的应用面会非常广泛,不仅仅是量化投资产品,主动多头也会逐渐增加系统化的占比。

随着机构化趋势和金融开放的发展,资本市场容量会增大,这就对管理人提出更高要求。而系统化投资能够有效帮助解决问题。

系统化投资是未来的大趋势,投资交易环节能够被量化的部分越来越多,降低部分人为因素,提升管理效率,一定程度上增强收益。

财联社:量化的风险有哪些?如何规避?

朱剑涛:第一,量化策略对突发事件不具备预测性。量化策略是基于历史策略进行回溯,因此没办法预见未来。如果市场出现贸易战、新冠疫情等突发因素,原有的量化策略是无法预测和自动调整的,需要人为干预,因此系统需要增加人为因素的模块。

第二,程序化交易风险。系统供应商要确保交易的稳定性,通过模拟交易、小额实盘交易来提前降低BUG风险,提升内部风控合规水平。如果要避免踩踏式程序化交易风险,需要交易所进行管控,比如熔断机制,比如对开仓进行限制等等。

第三,量化模型变复杂后,每个因素在整个系统中的贡献越来越难准确度量,部分因素失效的风险会被暂时掩盖,直到累积出现系统性的大风险,策略背后要有较强的逻辑支撑。

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